全國社保基金理事會原副理事長王忠民：成為促進技術進步和商業革命的資本是當前時代主題財富敘事的核心

2025年1月18日，由易趣財經傳媒、《金融理財》雜誌社主辦的金貔貅ⷧ쬥五屆中國金融創新與發展論壇暨2024年度“金貔貅獎”頒獎盛典在中國ⷥŒ—京京都信苑酒店成功舉辦。

本屆論壇以【頂風踏浪 智贏未來】為主題，全國社保基金理事會原副理事長王忠民為本屆論壇發表致辭，他指出，AI資產已成為時代主題資產，體現在創始投資、IPO及市值最大化中。個人首富如馬斯克和黃仁勳等，通過AI資產積累了巨額財富。AI技術不僅改變了手機和電腦，還可能引領無人駕駛和領域的發展，暗藏巨大的GDP和資本配置潛力。

01

AI革命：重塑未來財富與產業的新引擎

若沒有新資產、、新終端、AI的牽引，所有貨幣即使投入工業化領域也會貶值，因為產業和未來趨勢不符。

回顧2024年，以及延伸至過去五年，我們不難發現時代主題資產已明確地呈現在創始投資IPO場景及市值最大化財富邏輯中，即人工智能（AI）資產。若貔貅象征財富，那麽AI正是我們時代的“金貔貅”。

AI資產已全方位地從資產管理人視角顯現，當今世界個人首富馬斯克，作為AI領域的創始投資人及財富集中代表，其身價已達到4至5千億美元。此外，黃仁勳、奧特曼等人物亦在AI領域中抓住時代財富風口，取得個人成功。若審視美國與中國上市公司，對標全球AI公司，我們發現中國進口替代策略及對標公司估值隨之提升。近期，我們見證了涉足芯片製造，其想象力與需求空間巨大，估值亦隨之上升。即便在ATF等寬基性領域，芯片、算法、大模型等亦成為中美證券市場共同邏輯。

觀察全球AI產業發展，如果站在國別的角度上考慮，美國與中國在AI領域的GDP及資產形成，無疑是兩國經濟的底色。如果將個人、公司、國別置於終端視角，當下若手機不升級為AI手機，則已落後。我們注意到蘋果公司在追求AI手機過程中投入巨額資金，卻未能突破，最終是通過Open AI提供的免費應用，使其成為AI手機。AI手機已成為當今手機終端中最大的財富集中地。

終端發展仍在發酵，無人駕駛時代不僅改變汽車行業，還可能改變所有移動終端，包括無人駕駛、機器人等。本月，馬斯克與黃仁勳均預測，未來機器人數量可能超過現有人口。想象一下，機器人領域將聚集多大的GDP、資本、資產配置力量，以及新時代的到來。正是AI在機器人領域的應用，將這一切變為可能。

進一步探討，代理（Agent）在虛擬與實際操作中的應用，每個人將擁有AI代理助手，每個企業都將配備AI代理。將AI應用於醫療領域，我們有理由相信，人類未來十年內所有病理均可解構，人類壽命有望延長至120歲至150歲。“對於我這樣已過60歲的人來說，這一消息令人振奮。”王忠民表示，“若未來十年我們能夠治療所有疾病，並在關鍵節點享受AI帶來的益處，那將是多麽美妙。”

不難發現，時代主題資產已明確地呈現在財富邏輯當中。包括AI新財富、AI新終端、AI新資產、AI新富豪、AI天量級公司，以及AI在全球社會與產業中的滲透，無疑在中國的需求、產業鏈及財富邏輯中發揮著重要作用。

AI僅用5年時間超越了長達400年的工業文明，在市值、個人財富和社會資產配置方麵迅速取代了工業文明的主導地位。資產管理人視AI資產為增值優先選擇，而工業資產則被視為貶值。AI的發展還擠壓了互聯網資產的市值和GDP，改變了資產配置邏輯。

02

AI時代財富裂變：兩個時代的投資資本交易奇跡

在AI時代，創始人的模式造就了全球頂尖富豪及其合夥人團隊，天使和風險投資人才能獲得巨額回報。二級市場中，大型機構投資者同樣扮演重要角色。成功公司的創始人采用合夥製吸引頂級合夥人和投資人，確保公司融資成功。

AI時代公司創始人模態不僅讓創始人自身變成的全球的首屈一指的富豪，也讓部分合夥人變成了富豪。同時，初始的天使投資、VC投資人才跟著獲得了十倍、二十倍的收益，如果一路跟到今天，則有可能獲得萬倍級別資產配置的投資收益。

故而所有資本在創始人模態，在AI模態當中運作的時候，生產要素不能局限於掙錢，分現金流。例如，馬斯克是通過資本掙別的生產要素賺錢，別的生產要素按成本付價，後來工業文化後期，資本對勞動來說，勞動是邊際收益率付價。

繼續向前走進入重資本時代。資本進入公司當中迅速把創始人份額壓到極低，例如，黃仁勳在英偉達當中占的比例一路走過來最後已經降到不足8%，馬斯克在所有自己團隊當中的份額，在特斯拉裏隻有10%，這個時候發現從資本結構交易當中所有投資人創造了兩個時代投資資本交易邏輯：

1． 差異投票權。資本投資人是為了掙錢，但是不想控製公司，故而把所有公司當中所謂投票權、治理權全部交給創始人。

2． 證券市場注冊製。在AI時代，一級市場交易結構多樣化，注冊製邏輯不再設定具體標準，而是要求信息披露必須原始、準確、風險揭示清晰。這種製度適應了AI時代財富在一級和二級市場中的裂變，為證券化製度提供了服務。

資本的良心體現在把握時代發展趨勢，通過商業模式的快速迭代成長。資本治理邏輯和社會追求通過資本交易結構得以實現，二級市場提供交易機會，如股票分割，使更多投資者能夠參與。券商和資產管理人提供交易建議和服務，幫助投資者抓住時代趨勢，實現資產增值和有效配置。

在AI時代，主題資產和主題財富的普及對社會財富增長至關重要。它們不僅能夠取代傳統財富，還能帶來金融健康和成長。新財富應服務於金融端口，推動金融製度創新，成為促進技術進步和商業革命的資本。這是當前時代主題財富敘事的核心，也是金融資產和服務邏輯的主旨。

來源：行長速覽

原標題：全國社保基金理事會原副理事長王忠民：推動金融製度創新，成為促進技術進步和商業革命的資本是當前時代主題財富敘事的核心